近日中国人民银行宣布投放1万亿元人民币进行定向降准，以缓解市场流动性紧张的局面。高盛亚太区经济研究主管刘劲津表示，这一规模超过了2015年的救市力度，对稳定市场将发挥十分巨大的作用。

即日恒指高开77点，报15038，低见14994后重拾升势，10时后升幅明显扩大。外电报道，中国考虑推出一系列救股市措施，消息刺激恒指一度急升511点，高见15472，最新升幅收窄至约400点，至今日持续反弹上16,000水平。

高盛亚太区经济研究主管刘劲津分析，这次降准的时机点选很好，因为春节后公司需求资金的压力较大，但银行体系资金面相对偏紧，市场资金面存在结构性紧张。人民银行的这一行动，直接释放了2万亿元人民币流动性，大大缓解燃眉之急。

力度更大过2015年历史性降息

与2015年那次历史性降息相比，这次救市力度更大，2015年8月人民银行曾四次调降利率和储蓄存款准备金率，但总规模只有1.6万亿元人民币，刘劲津认为这次定向降准的影响力不亚于当年降息，足以稳定市场预期，避免出现恐慌情绪。

对企业来说加大流动性投放可以减轻资金压力，有利于后续生产经营，此外降低融资成本也将为房地产市场提供一定支撑，但是利率传导存在时滞，实际融资成本下降仍需时日，故企业和房地产开发商还需谨慎分析资金成本变化。

刘劲津认为人民银行此举显示决策层十分重视经济下行压力，货币政策将保持适度宽松取向以稳增长，后续或将推出更多定向减税降费政策，政府将在必要时采取进一步行动防止经济硬着陆。

展望未来中国经济仍面临一定下行压力，全球经济增速放缓，外贸环境将更为复杂。国内方面消费市场尚未全面恢复，投资增速亦有所放缓，政策层需要稳增长与防风险之间求取平衡。

货币政策应保持适度宽松，但不宜大规模投放资金引发通胀和金融风险，财政政策需要更多定向减税，降低实体经济融资成本，此外去杠杆和房地产调控仍需长期推进。

笔者认为这次降准释放的信号非常正面，后续随着政策传导，市场资金面将进一步丰沛，但各方仍需理性看待形势防范风险。只有稳中求进，经济才能实现平稳运行，政府的组合拳政策也需要在激发活力与总量调控之间持续求取平衡。