การต่อสู้ทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (ก.ล.ต.) และหน่วยงานคริปโตชื่อดังอย่าง Coinbase และ Binance ได้ตั้งคำถามสำคัญที่เกี่ยวข้องกับกฎระเบียบด้านเหรียญคริปโต: เหรียญคริปโตนั้นมีความปลอดภัยหรือไม่?
จุดยืนของ ก.ล.ต. ในเรื่องนี้ทำให้เกิดความสับสนและการถกเถียงขึ้น ซึ่งบ่งบอกได้ถึงความไม่แน่นอนภายในหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับสถานะทางกฎหมายของเหรียญคริปโต
เรื่องเล่าของสองข้อโต้แย้ง: จุดยืนที่ขัดแย้งกันของ ก.ล.ต
ในการพิจารณาคดีของศาลต่อ Coinbase และ Binance ล่าสุด ทนายความของ ก.ล.ต. ได้เปิดประเด็นที่ดูเหมือนจะมีข้อโต้แย้งที่ขัดกันอย่างสิ้นเชิง
ในกรณีของ Coinbase พวกเขาเสนอแนะว่าบริบทเมื่อเหรียญคริปโตถูกขายจะกลายเป็นหลักทรัพย์ ในขณะที่การพิจารณาคดีของ Binance พวกเขาเรียกเหรียญคริปโตว่าเป็นหลักทรัพย์ตามสิทธิของตนเอง อย่างหลังนี้ถือว่าแปลก เพราะในอดีต ทาง ก.ล.ต. จะกำหนดเป้าหมายแผนการลงทุนเหมือนในคดีระหว่าง ก.ล.ต. กับ WJ Howey Co. เมื่อปี 1946 ที่ทางคณะกรรมการยังคงใช้เป็นคำจำกัดความของหลักทรัพย์อยู่นั่นเอง
Howey Company ขายสวนส้มให้กับผู้ซื้อ โดยมีเงื่อนไขว่าพวกเขาจะต้องเช่าที่ดินคืนให้กับ Howey เพื่อสัญญาว่าจะลดผลกำไรในอนาคต ทาง ก.ล.ต. พิจารณาว่าข้อตกลงนี้เป็นหลักทรัพย์และจำเป็นต้องจดทะเบียนกับคณะกรรมการ
ในกรณีนี้ ก.ล.ต. ไม่ได้สั่งห้ามส้มหรือสวนส้ม พวกเขาได้ดำเนินคดีกับโครงการลงทุนที่ถูกสร้างขึ้นรอบๆ สวนส้มดังกล่าว ซึ่งตรงกันกับข้อโต้แย้งกับ Coinbase อย่างยิ่ง แต่ไม่สมเหตุสมผลกับกรณีของ Binance
ความไม่สอดคล้องกันนี้ไม่เพียงแต่ทำให้ทางคณะลูกขุนสับสนเท่านั้น แต่ยังบ่งบอกถึงความยากลำบากของ ก.ล.ต. เพื่อค้นหาเหตุผลทางกฎหมายที่เหมาะกับกรณีเหล่านี้
ผลกระทบทางกฎหมายต่อจุดยืนของ ก.ล.ต.: เหรียญคริปโตจะได้รับผลกระทบอย่างไร?
Kayvan Sadeghi ซึ่งเป็นผู้ดำเนินคดีด้านหลักทรัพย์ที่เชี่ยวชาญคดีที่เกี่ยวข้องกับ Blockchain กล่าวถึงปัญหาของข้อโต้แย้งทั้งสอง
หากเหรียญคริปโตเป็นหลักทรัพย์อย่างแท้จริง จะเกิดอะไรขึ้นหากบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ไม่สามารถดำเนินการได้? ภายใต้คำจำกัดความที่กว้างแบบนี้ การซื้อขายเหรียญคริปโตอาจยังนับว่าเป็นการมีส่วนร่วมในเรื่องที่ผิดกฎหมาย
ในทางกลับกัน การมุ่งเน้นไปที่บริบทของการขายเพียงอย่างเดียวทำให้เกิดความคลุมเครือเช่นกัน ตามที่ทนายความ Lewis Cohen อธิบายไว้
การไร้ซึ่งความชัดเจนจาก ก.ล.ต. ทำให้ศาลและนักลงทุนในตลาดมองเห็นขอบเขตทางกฎหมายสำหรับเหรียญคริปโตนั้นเป็นเรื่องท้าทาย และข้อโต้แย้งล่าสุดก็มีแต่กวนน้ำให้ขุ่นขึ้นเท่านั้น
สถานการณ์ของ ก.ล.ต. จะกำหนดทิศทางอุตสาหกรรมคริปโตได้อย่างไร?
จุดยืนที่ไม่แน่นอนของ SEC มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดคริปโต
ด้านผู้นำอุตสาหกรรมมองว่า ก.ล.ต. ไม่เต็มใจที่จะให้แนวทางที่ชัดเจนเพื่อเป็นเครื่องหมายแสดงความเป็นเห็นด้วยต่อการแพร่กระจายทางกฎหมายของเหรียญคริปโตในอเมริกา
ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ภาพรวมของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมคริปโตซับซ้อนยิ่งขึ้น เนื่องจากพวกเขาไม่อาจแน่ใจได้ว่าการกระทำใดที่อาจถือว่าผิดกฎหมายในทันที
ข้อโต้แย้งอีกข้อหนึ่งคือการปฏิบัติต่อเหรียญคริปโต เช่น Bitcoin และ Ethereum ที่แตกต่างกันของ ก.ล.ต. ซึ่งเคยประกาศไว้ในปี 2018 ว่าเหรียญคริปโตที่ใหญ่ที่สุด 2 สกุลนี้จะไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ แต่เป็นสกุลเงิน โดย Jay Clayton ซึ่งเป็นประธาน ก.ล.ต. ในขณะนั้นได้ชี้ว่านี่เป็นเพราะ “การแทนที่สกุลเงินที่ถูกออกโดยภาครัฐ” ไม่ใช่หลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ยังไม่ได้ระบุอย่างชัดเจนถึงสิ่งที่ทำให้ BTC และ ETH เข้ามาแทนที่สกุลเงินที่ถูกออกโดยภาครัฐได้อย่างแน่ชัด หรือเหตุใดเหรียญคริปโตสกุลอื่นๆ ที่เหมือนกันกลับไม่ได้เป็น
Jay Clayton from SEC makes strong statements about ICO’s being Securities but his arguments wouldn’t hold if tested in a court.He uses the word “invest” for a “return” but theoretically you “buy” tokens for use. He uses muscle to justify his statementshttps://t.co/MDrffOm5om
— Ran Neuner (@cryptomanran) June 7, 2018
แท้จริงแล้ว การไม่มีเหตุผลที่ชัดเจนว่าเหตุใดสินทรัพย์ดิจิทัลบางสกุลจึงเป็นที่ยอมรับได้ ในขณะที่บางสกุลกลับเพิ่มความสับสนและความไม่สอดคล้องกันในแนวทางของ ก.ล.ต.
คดีความของ ก.ล.ต. ระหว่าง Coinbase, Binance และ Ripple Labs เป็นกรณีสำคัญที่เกือบจะกำหนดการดำเนินการด้านกฎระเบียบในอนาคตในตลาดคริปโตได้
อย่างไรก็ตาม มีคาดการณ์ว่าการลงมติขั้นสุดท้ายจะเกิดขึ้นหลังจากคดีเหล่านี้ไปถึงศาลอุทธรณ์แล้วเท่านั้น ซึ่งจะมีการกำหนดแนวทางในคดีภายหลังเพิ่มเติม
บทสรุป: ช่วงเวลาสำคัญสำหรับการควบคุมเหรียญคริปโต
การต่อสู้ทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องของ ก.ล.ต. และจุดยืนที่ไม่สอดคล้องกันว่าเหรียญคริปโตเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ ถือเป็นช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญสำหรับตลาดคริปโต
ในขณะที่อุตสาหกรรมกำลังรอแนวทางด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนมากขึ้น กระบวนการทางกฎหมายเหล่านี้จะกำหนดอนาคตของการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลและนวัตกรรมอย่างไม่ต้องสงสัย
ผลลัพธ์ของกรณีเหล่านี้จะไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อเจ้าตลาดอย่าง Coinbase และ Binance เท่านั้น แต่ยังเป็นตัวกำหนดแนวทางว่าเหรียญคริปโตควรถูกปฏิบัติอย่างไรภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของอเมริกา