A semana passada foi marcada pela divulgação dos balanços do último trimestre de 2023 por diversos grandes bancos brasileiros. Os maiores destaques dos balanços ficaram por conta de Banco do Brasil e Bradesco.
Enquanto o BB causou impacto positivo com seus lucros recordes, enquanto isso, o Bradesco decepcionou.
Bradesco lucra abaixo do esperado
Um dos resultados que chamou mais a atenção foi o do Bradesco, divulgado em 7 de fevereiro. O lucro do banco ficou consideravelmente abaixo das expectativas do mercado.
A princípio, o lucro líquido recorrente de R$ 2,88 bilhões de reais não parece um mau resultado, afinal, esse valor foi cerca de 80% superior ao obtido no último trimestre do ano anterior.
No entanto, a comparação é, em boa medida, enganosa. Isso porque a base de comparação é “injusta”. Isso porque naquele trimestre os lucros sofreram forte impacto negativo pela necessidade de fazer provisão para perdas devido ao não pagamento de dívidas pelas lojas Americanas. Vale lembrar que a varejista solicitou recuperação judicial no começo de 2023.
Portanto, em comparação com o trimestre precedente, o lucro líquido recorrente do Bradesco caiu 38%. Ademais, foi 40% inferior ao que os analistas de mercado esperavam. No ano de 2023, o lucro acumulado foi de 16,3 bilhões. Esse valor é 21% menor que o resultado de 2022.
Não é novidade que o Bradesco vinha lidando com dificuldades. Por exemplo, sua carteira de crédito está crescendo devagar e apresenta níveis relativamente altos de inadimplência.
Só para ilustrar as percepções dos atores do mercado, podemos citar a análise que Itaú BBA fez dos resultados do terceiro trimestre do Bradesco, então recentemente divulgados.
Segundo o braço de assessoria financeira do Itaú Unibanco, os números deixavam entrever que o pior havia passado. No entanto, eles também indicavam que o caminho para a restauração da lucratividade poderia ser longo.
Banco planeja reestruturação para aumentar os lucros
Aliás, o plano de reestruturação que o Bradesco apresentou pouco depois da divulgação do balanço parece corroborar a análise do Itaú BBA. Por um lado, ele prevê medidas como corte de cargos de diretoria e mais ênfase nos clientes de alta renda.
As medidas anunciadas contaram com a aprovação dos analistas. No entanto, a previsão que o retorno sobre o patrimônio só chegue perto dos 15% em 2026 causou desapontamento.
A combinação de um 2023 relativamente ruim e previsões cautelosas para o futuro derrubaram o valor dos papéis do Bradesco na B3. Na semana que precedeu o Carnaval, as cotações das ações do Bradesco perderam cerca de 10% de seu valor.
Apenas o intervalo entre o fim da sessão que antecedeu o balanço e o fim da sessão de sexta-feira viu desvalorização de cerca de 15% das ações do Banco.
Banco do Brasil é o maior destaque positivo dentre bancos brasileiros
Outros grandes bancos brasileiros evitaram os reveses do Bradesco. Por exemplo, o Banco do Brasil. Ele apresentou seu balanço do último trimestre de 2023 em 8 de fevereiro.
O documento apresentou recorde de lucro: R$ 9,44 bilhões de reais, crescimento de 4,5% em relação ao período correspondente do ano anterior. Segundo o site Inteligência Financeira, a média das previsões dos analistas que o site consultou foi 3% mais baixa.
É inegável que a qualidade da carteira de crédito do Banco do Brasil sofreu leve deterioração. A inadimplência por mais de 90 dias chegou a 2,9%. Em setembro de 2023, ela era de 2,8%. No final de 2022, ela era de 2,5%.
No entanto, a carteira chegou a R$ 1,1 trilhão de reais, uma expansão de 10% em 2023. O crescimento foi liderado pelo agronegócio, pois os ativos do setor na carteira cresceram 15% em 2023. O lucro do Banco do Brasil em 2023 foi de R$ 35,56 bilhões de reais, 11% acima do lucro em 2022.
Ademais, o banco decidiu aumentar em 5 pontos percentuais o payout. Ele passou de 40% para 45% o payout em 2024. O payout é a porção do lucro líquido que uma empresa distribui entre os acionistas na forma de dividendos e juros sobre o capital próprio.
BTG Pactual também divulga lucro recorde
O BTG Pactual também conseguiu evitar problemas como os do Bradesco. Afinal, seu lucro no último trimestre de 2023 foi de 2,8 bilhões de reais. Ou seja, 3,7% maior que no terceiro trimestre de 2023. O lucro no quarto trimestre de 2023 foi 61% maior que o do mesmo período de 2022.
O lucro do BTG Pactual em 2023 passou de 10 bilhões de reais. Foi o melhor resultado de sua história. Só para ilustrar, podemos dizer que foi 25% maior que em 2022.
Roberto Sallouti, que preside o banco, lembrou que o setor financeiro enfrentou grandes desafios em 2023. Apesar deles, concluiu, o BTG Pactual conseguiu bater seu recorde de lucro. Na última semana de sessões antes do Carnaval, as ações do BTG Pactual valorizaram-se 2%.
Itaú tem resultado bom e Santander cai um pouco
O lucro do Itaú Unibanco foi de 9,4 bilhões de reais. Ou seja, 22% maior que o do último trimestre de 2022. O mercado esperava um resultado menos bom.
O lucro do Itaú Unibanco em 2023 passou de 35 bilhões de reais, com isso, o resultado foi 16% maior do que em 2022. Na semana que precedeu o Carnaval, as cotações das ações do Itaú Unibanco subiram levemente.
Já o Santander Brasil sofreu reveses. Seu lucro, no último trimestre de 2023, foi de R$ 2,2 bilhões de reais. Esse lucro foi 19% menor que o do ano anterior.
O principal motivo da queda foi a necessidade de aumentar a provisão para proteger o banco contra calotes. O banco dedicou 18% mais dinheiro a essa finalidade no último trimestre de 2023 que no ano anterior.
O relatório do Santander atribuiu esse aumento à perda que espera sofrer em “um caso específico” envolvendo uma grande empresa. Embora o documento não mencionasse o devedor, é provável que seja a Americanas.
Apesar dos reveses, a carteira de crédito do Santander cresceu 9% em 2023. Assim, alcançou o valor de R$ 643 bilhões de reais. A carteira manteve sua qualidade, com a inadimplência por mais de 90 dias em 3,1%, valor idêntico ao de um ano antes.
A última semana de negociações antes do Carnaval viu uma desvalorização de 4% das ações do Santander.
Expectativas do mercado sobre os bancos brasileiros
Como vimos, diferentes grandes bancos brasileiros tiveram diferentes resultados no final trimestre de 2023 e também diferentes desempenhos naquele ano. Esses resultados contribuem (não determinam sozinhos) as expectativas do mercado para o desempenho de suas ações neste ano.
Embora a posição mais comum quanto ao Bradesco no momento seja de cautela, há dissidentes. Por exemplo, depois de ter uma reunião com o presidente do banco, Marcelo Noronha, que ascendeu ao cargo em novembro de 2023, o Morgan Stanley decidiu manter a recomendação de compra para a ação BBDC4.
Segundo os analistas do Morgan Stanley, o plano de reestruturação do Bradesco apresenta solidez. Por isso, é provável que a recuperação da rentabilidade da instituição aconteça mais cedo do que se pensa.
Enquanto isso, o bom resultado no balanço do quarto trimestre de 2023 não foi o bastante para que ação do BB (BBAS3) ganhasse valor na semana da divulgação. Ela fechou a semana, que precedeu o Carnaval, cerca de 0,50% mais barata.
Um dos sócios da Valor Investimentos, Gabriel Meira, ouvido pelo Estadão, atribuiu a queda de valor que a ação estava sofrendo à realização dos lucros com a valorização das ações com as expectativas de bons resultados do banco.
Recomendação dos analistas é de compra de ações dos principais bancos brasileiros
Como quer que seja, em relatório da XP, Bernardo Guttmann, responsável pelos setores de TMT (Tech, Media e Telecom) e do Financeiro, e os analistas Rafael Nobre e Matheus Guimarães, defenderam a compra de BBAS3 com preço-alvo de 61 reais para o fim do ano.
Ou seja, uma previsão de valorização de cerca de 6% em relação à cotação de 57,57 reais, que vigia ao fim da semana antes do Carnaval. Como justificativas da avaliação otimista de BBAS3, o relatório da XP não só apontou o bom desempenho do Banco do Brasil em 2023 como também o fato de que a ação BBAS3 dever apresentar neste ano relação preço/lucro atraente, de por volta de 5.
Além disso, acrescentamos, não se pode ignorar o aumento em 5 pontos percentuais do payout, que deve resultar distribuição de dividendos e/ou JCP mais altas.
Segundo Lorena Matos, do Money Times, ITUB4 foi, ao lado de Gerdau e Vibra Energia, a ação com mais indicações em carteiras de compra de ações para a semana de negociações que, por causa do Carnaval, começará na tarde desta Quarta-feira de Cinzas.
O levantamento do Money Times abrangeu as carteiras de recomendações das corretoras a seguir: Guide Investimentos, MyCap, Órama, PagBank e Terra Investimentos.
A Terra Investimentos, por exemplo, apresentou a seguinte carteira de recomendações de ações para o período de 9 a 16 de fevereiro: Gerdau (GGBR4), Fleury (FLRY3), Itaú (ITUB4), Prio (PRIO3) e Suzano (SUZB3).